納斯達克新規即將實施：深度解析其潛在影響

2025 年3月12 日，美國證券交易委員會正式批準納斯達克關於首次上市流動性要求的重大修訂新規將於4月 11 日生效。此次調整被視為 20 年來最嚴苛的規則變革，其核心直指企業 IPO 及 OTC 轉板的核心門檻，要求你上市企業必須通過新股發行滿足流通公眾持股市值要求，徹底堵住了依賴老股轉售達標的歷史漏洞。此舉不僅將重構全球 IPO 生態，也倒逼企業回歸基本面競爭。

轉售股份退出流通市值計算新規明確，已註冊的老股轉售不再計入MVUPHS。此前，部分企業通過老股東出售存量股份，虛增流通市值以滿足上市標準，但新規要求企業必須通過發行新股募集資金來滿足最低要求。具體標準如下，納斯達克資本市場凈收入標準 500 萬美元股東權益市值標準， 1, 500 萬美元納斯達克全球市場凈利潤標準 800 萬美元股東權益標準， 1, 800 萬美元市值除以總資產及收入標準 2, 000 萬美元。 OTC 轉板門檻大幅提高，原規則允許企業通過包銷發行 400 萬美元替代日均交易量要求。但新規將門檻提升至納斯達克資本市場 500 萬美元，納斯達克全球市場 800 萬美元，中小企業上市難度激增，依賴老股轉售的企業需重新評估募資規模，部分虧損企業可能因無法滿足新股發行要求而暫緩上市計劃。

融資壓力與股權稀釋，企業需發行更多新股以滿足 MVUPHS可能導致創始人持股比例下降、跨境上市路徑重構中概股及新興科技企業面臨更高成本，需尋求其他合規路徑，或轉向對基本面要求更嚴格的傳統 IPO 流程，長期利好市場去泡沫化，新規倒逼企業夯實基本面，減少註水上市現象，提升整體上市公司質量。投資者保護強化，減少流動性虛高風險，降低散戶踩雷概率，鞏固納斯達克市場信譽，全球競爭力提升。通過篩選優質資產，納斯達克有望吸引更多長期價值投資者，鞏固其作為全球科技股核心市場的地位。